仮想通貨取引所の FTX は、数十億ドル規模の企業から 1 週間足らずで倒産しました
[公開日] 2022 年 11 月 17 日午前 8 時 29 分 (EST)
ペースの速い暗号通貨の世界では、瞬く間に莫大な金額を稼いだり失ったりする可能性があります。 2022 年 11 月初旬、2 番目に大きい暗号通貨取引所である FTX の評価額は 300 億米ドルを超えました。 11 月 14 日までに、FTX はそれに関連する 100 社以上の企業と共に破産手続きに入っていました。 D. Brian Blank と Brandy Hadley は、金融、投資、フィンテックを研究する教授です。彼らは、この信じられないほどの崩壊がどのように、そしてなぜ起こったのか、それが従来の金融セクターにどのような影響を与える可能性があるのか、暗号通貨を所有していない場合に注意する必要があるのか について説明しています。
[著作者] D. Brian Blank, Brandy Hadley
１．何が起こったのでしょうか?
2019 年、サム・バンクマン・フリード (Sam Bankman-Fried) は、最大の暗号通貨取引所の 1 つを運営する会社である FTX を設立しました。
FTX は、株式のニューヨーク証券取引所と同様に、多くの暗号通貨投資家が暗号通貨を取引および保有する場所です。 バンクマン・フリード は、暗号通貨と暗号会社の取引と投資を行うヘッジファンドである アラメダリサーチ (Alameda Research) の創設者でもあります。
News sources have reported some less-than-responsible financial dealings between the two companies. Tom Williams via Getty Images
ニュースソースは、2社間の責任の乏しい金融取引を報告しています.
従来の金融セクターですと、これら 2 つの企業は完全に別の企業であるか、少なくともそれらの間に部門とファイアウォールが配置されていました。しかし、2022 年 11 月初旬、報道機関は アラメダ の資産のかなりの部分が FTX 自体によってリリースされた一種の暗号通貨であると報告しました。
数日後、FTXが顧客の同意なしに危険な取引のために顧客の資産をアラメダに貸与し、アラメダが担保として使用する独自のFTX暗号通貨を発行していたというニュースが報じられました。その結果、犯罪捜査官や規制捜査官は、証券法に違反している可能性があるとして FTX を精査し始めました。
これらの 2 つのニュースは、基本的に FTX の銀行取り付け騒ぎにつながりました。
FTX のライバルであるバイナンス (Binance) のような大規模な暗号通貨投資家や個人は、FTX の取引所で保有されている暗号通貨を売却し始めました。 FTX はすぐに顧客の引き出しに対応する能力を失い、取引を停止しました。 11 月 14 日には、FTX もインサイダーによるハッキングに見舞われ、6 億ドル相当の暗号通貨を失いました。
同日、FTX、アラメダ・リサーチ、およびバンクマン・フリードが設立したその他 130 の関連会社が破産を申請しました。この措置により、取引所を通じて暗号通貨を購入した、またはこれらの企業に投資した 100 万人を超えるサプライヤー、従業員、投資家が、お金を取り戻す方法を失う可能性があります。
FTXプラットフォームで通貨を保有しているグループや個人の中には、暗号世界の通常のプレーヤーの多くが含まれていましたが、より多くの伝統的な投資会社もFTX内に資産を保有していました。ベンチャーキャピタル会社であるセコイアキャピタル (Sequoia Capital) とオンタリオ教師年金 (Ontario Teacher’s Pension) は、FTXの所有権で数百万ドルの投資ポートフォリオを保有していると推定されています。彼らは両方とも、FTXを失ったとしてこれらの投資をすでに償却しています。
暗号通貨を規制する動きがいくつかありますが、施行はまだ不十分です。
２．監視の欠如が影響したのでしょうか?
伝統的な市場では、企業は通常、流動性 (liquidity) と支払能力 (solvency) を維持することで、自らがさらされるリスクを制限します。流動性とは、企業が資産をあまり価値を失うことなく迅速に売却できる能力です。支払能力とは、会社の資産が、その会社が債務者や顧客に対して負うものよりも価値があるという考えです。
しかし、暗号通貨の世界は一般に、従来の金融セクターよりもはるかに少ない慎重さで運営されており、FTX も例外ではありません。 FTXが取引所で暗号通貨を保有していた人々に負っているお金の約3分の2（160億ドルのうち約113億ドル）は、FTXによって作成された非流動的なコインによって裏付けされていました。 FTX は顧客のお金を受け取り、アラメダ社においてリスクの高い投資を行い、そしてFTT として知られる独自の通貨を差し替えていました。FTT は、必要なときに十分な価格で販売できなかった暗号通貨です。
さらに、アラメダ の資産のほぼ 40% は FTX 自身の暗号通貨でした。思い出してください、両社は同じ人物によって設立されました。
投資家が取引所でコインを売却することを決定したとき、これはすべて土壇場に来ました。 FTX には、これらの需要を満たすのに十分な流動資産がありませんでした。これにより、FTT の価値は 11 月初めには 1 コインあたり 26 ドルを超えていましたが、11 月 13 日には 2 ドル未満になりました。
規制された取引所では、顧客の資金で投資することは違法です。さらに、監査人は財務諸表を検証し、企業は顧客の引き出し資金に利用できる準備金の金額を公開する必要があります。また、事態が悪化した場合でも、証券投資家保護公社 (SIPC) は、取引所の破綻や財政難に陥った証券会社による投資の損失から預金者を保護します。これらのガードレールは、暗号通貨の世界にはありません。
３．なぜこれが暗号通貨にとって大きな問題なのでしょうか?
この暴落の結果として、バイナンス 社は現在、暗号通貨取引所の将来の失敗を回避するために、SIPC 保険のプライベート版に類似した業界回復基金の設立を検討しています。
しかし、300 億ドル以上の価値があったが、現在では本質的に何の価値もない FTX と Alameda の崩壊は劇的ですが、より大きな意味は、単純に暗号通貨に対する信頼が失われる可能性です。取り付け騒ぎは、従来の金融機関ではまれですが、暗号通貨業界ではますます一般的になっています。 バンクマン・フリード と FTX が暗号通貨で最大かつ最も信頼できる立役者の一部と見なされていたことを考えると、これらの出来事により、より多くの投資家が暗号通貨への投資について考えなおすようになる可能性があります。
４．暗号通貨を所有していない場合、気にする必要があるでしょうか?
暗号通貨への投資は急速に拡大していますが、暗号通貨市場全体は、ピーク時に 3 兆ドル以上の価値がありましたが、120 兆ドルの従来の株式市場よりもはるかに小さいものです。
投資家と規制当局はこの暴落の影響をまだ評価中ですが、暗号通貨を個人的に所有していない人への影響はごくわずかです。 BlackRock やオンタリオ教師年金 (Ontario Teachers Pension) などの多くの大規模な投資ファンドが FTX に投資していたことは事実ですが、FTX の崩壊によってオンタリオ教師年金 が失った推定 9,500 万ドルは、ファンド全体の投資の 0.05% にすぎません。
ほとんどの個人にとって重要なメッセージは、リスクを理解せずに規制されていない市場に投資しないことです。暗号通貨のようなリスクの高い環境では、すべてを失う可能性があります。これは、FTX の投資家が苦い経験によって学んでいる教訓です。
この記事は、クリエイティブコモンズライセンス(CCL)の下で The Conversation と各著作者からの承認に基づき再発行されています。日本語訳は archive4ones(Koichi Ikenoue) の文責で行われています。オリジナルの記事を読めます。original article.
